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刘植荣: 中国股市真规则  

2016-01-03 19:05:26|  分类: 关注社会 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国股市真规则

作者:刘植荣 微信号:zhirong-liu

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2015年,从媒体到闲谈,从高官到保姆,股市里传播着各种谣言,什么“上证4000点才是A股牛市的开端”,什么“‘改革牛’成立,市场不差钱”,什么“资金进入股市也是支持实体经济”,股市泡沫很快被吹大、吹破。上证指数从20141231日的3235点炒到612日的5166点,5个半月上涨了60%20151231日又跌落到3539点,跌了31%

20156月,在全民疯狂炒股高潮时期笔者在《新金融观察报》发表了《中国股市的趋势价位是多少》一文,根据上证指数变化率与GDP增长率的时间序列进行了回归分析,预测2015年下半年进入熊市,并估算出2015年末上证指数的势价位是3617点,仅比实际值高估了78点,相对误差2%。这说明,股市里是存在一些基本规则的。

股民有两种心理,一种是投资心理,一种是投机心理。如果购买股票长期持有靠分红获利,则市盈率超过10倍就属于泡沫股了。沪市2014年股利支付率为32%,购买市盈率为10倍的股票,就需要31年回本。市盈率越高,回本的年限越长。如果购买股票是为了炒作投机套利,炒股就成了“零和游戏”,有股民赚钱,必有股民赔钱,这就要求在牛市周期里及早进入,尽快离场,一定要抑制住自己的贪心,否则你就成了被套赔钱的股民。

股市跑不赢GDP,但股市总的趋势是与宏观经济基本面保持一致。中国过去24年间上证指数平均每年的涨幅低于GDP平均每年的增长率1.3个百分点;美国过去114年间道指平均每年的涨幅低于GDP平均每年的增长率0.8个百分点。股市上一个永恒的定律是:涨得快,跌得快;涨得高,摔得惨。由此我们可以判断,在一个时期内,股指涨幅超过GDP增长率的幅度越大,股市泡沫就越大,泡沫破灭的时间就越近,炒股的潜在风险也就越大。

股市并不是经济的晴雨表,相反,牛市期间GDP往往缩水或增速放缓,而熊市期间GDP的增速往往加快。因为牛市期间股市吸走实体经济里的资金,企业缺乏资金导致产出值下降;熊市期间资金逃离股市进入实体经济,企业资金充足导致产出值上升。

股市的本质是“多”与“空”的对立统一体,多头与空头互为自己存在的前提。当市场上有打击做空的政策时,千万不要做多,因为现在的空头就是将来的多头,现在没人敢做空,就抑制了未来多头能量的增加,现在打击做空就是压制未来做多,在打击做空时你做多必被套牢!相反,当市场上鼓噪做多时,要逐步减仓退场,因为现在的多头就是将来的空头,现在做多就是为了将来抛售股票,退场晚了就成了“接盘侠”。

股票二级市场基本上就是投机套利的场所,牛市、熊市周而复始,周期性不可避免。中国股市历史上最长的牛市有575个交易日,最长的熊市有956个交易日。在股市上行阶段,利空即利好;在股市下行阶段,利好即利空。任何投机炒作都是如此,投机客买涨不买跌,熊市期间越是降低印花税、交易费,股指下跌越快,因为此时交易成本减少,更鼓励人们抛售股票。

股市规模越大股指上涨越难。股指好比水库的水位,炒股资金就是水库里的水。小水库向里面注入少量的水就能升高水位,大水库就要向里面注入更多的水才能升高水位。201631日起中国股票发行将由审批制改为注册制,公司上市更容易了,这必然会有一批企业鱼目混珠、蜂拥上市,股市池子迅速扩容,股指升高需要更多的资金,让牛市几率变小。

股民一定要懂得上述股市基本规则,不然,就会很容易被谣言忽悠,盲目入市加仓,乖乖进入别人设下的圈套,把自己的血汗钱打了水漂。

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