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刘植荣:“养老金入市”是个馊主意  

2011-12-26 01:49:20|  分类: 关注社会 |  标签: |举报 |字号 订阅

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“养老金入市”是个馊主意

作者:刘植荣

中国证监会主席郭树清1215日在《财经》年会上表示,地方社保基金,养老保险全国大概有20000亿余额,现在分散在各省,还没有统一管理起来,用于像全国社保基金这样一个投资途径。如何组织起来,设立一个专门投资机构和委托一个机构来做,这个效果对市场,对这些省份,所有的这些居民都大有好处。此话一出,立即引起社会各界的广泛关注,有人认为,这就是要拿养命钱去救股市。那么,我们来分析一下,养老保险基金究竟能不能入市?

  我们先看看养老金是从哪里来的。我国养老金实行双轨制。公务员不交养老保险,退休后养老金由政府财政全额拨付。因此,养老保险基金则主要是由单位和企业职工个人缴费形成的。(以北京为例,养老保险缴费比例是单位20%,个人8%)可见,养老保险基金入市涉及的是退休企业职工的利益。

  老有所养是最基本的保障,也是社会文明的标志之一。基本养老保险之所以要由政府管理,是因为个人很难准确判断自己未来的经济状况,如果将来经济状况恶化,而又没有足够的储蓄,生活势必陷入困境。还有,一些人对政府有依赖思想,年轻时过度消费,不想为将来养老储蓄,认为老了政府不会不管。这就需要政府采取强制措施,把居民的养老问题纳入由政府主导的社会保障体系。

  退休人员一般没有其他收入,养老金是他们唯一的经济来源。养老金就是养命钱,这话一点都不错。如果养老保险基金出了问题,就意味着将来的退休人员有可能领不到养老金,后果可想而知。因此,管理养老保险基金,必须把安全放在第一位。美国总统富兰克林·罗斯福就曾讲道:税收从来就不是什么经济问题,而是彻头彻尾的政治问题。我们建立的工资社保税制度,就是从法律、道义及政治上赋予纳税人领取养老金的权利。设置这个税种,就是防止有哪个该死的政治家废除我的社会保障计划。

  股市风云变幻,赢家寥寥无几,不管是牛市还是熊市,绝大多数股民是注定要赔本的。中国股市尚不成熟,内幕交易、违规操作时有发生,股民对股市信任大失。即使成熟的美国股市,也无人能预测未来行情。19291014日,耶鲁大学著名经济学教授欧文·费希尔在演讲中说:股市已经登上永久性的高台。结果两周后股市就出现了有史以来最严重的跳水,千百万股民一夜之间由富翁变成穷光蛋。

  美国道琼斯指数20011219日为10070点,20111219日为11891点,十年间股指仅增长了18%,平均每年增长1.68%,远远低于银行利率。如果把股票交易成本计算进去,那炒股十年是铁赔。

  假如中国股市未来十年的表现和美国过去十年一样,即上证指数增长18%20111219日为2218点,到20211219日则为2617点。假如现在把20000亿元的养老保险基金投入股市,一年交易12次,每次的交易成本为0.5%12次的总成本就是6%,而股指仅增长1.68%,每年亏损4.32%,现在的20000亿元到2021年还剩下12860亿元,赔了36%。如果把20000亿元放在银行,按现在一年期存款利率3.5%计算,那十年后连本带息就是28212亿元,增加了41%

  事实上也是如此。美国有个雇员自愿参加的养老储蓄计划401k),该计划不属于政府主导的社会保障体系,养老储蓄计划可用于证券投资,类似于个人理财产品。2008年,养老储蓄计划亏损近20000亿美元。201185日,标准普尔宣布将美国主权信用评级由AAA降为AA+后,平均每个养老储蓄计划账户亏损12000美元。

  养老保险基金入市,万一蚀本出现亏空,倘若政府为基金注资,这也有失公允。因为中国的养老保险并未覆盖所有劳动者,几乎所有的农民和一些私营企业的职工没有养老保险,政府向养老保险基金注资,用的是所有纳税人的钱,这就牺牲了养老保险系统外的人的利益,这显然对不享受养老保险的人不公平。

  假如养老保险基金入市果真赚了钱,那又是赚的谁的钱呢?股市就是大赌场,是零和游戏,有人赚,必有人赔,中国股民也不乏退了休的大伯大妈们。如此分析,养老保险基金入市即使收益丰厚,似乎也不道德,因为它会损害多数股民的利益。

  可见,将养老保险基金存放在银行或购买国债是最安全的管理模式,虽然考虑到通货膨胀因素说不上一定能保值,但至少不会发生账面损失。正因如此,很多国家用法律的形式禁止养老保险基金入市。美国规定社会保障信托基金只允许购买政府债券,不得进行任何其他投资。社会保障信托基金是预算外费用,政府安排预算时,不得打该基金的主意。

综上所述,养老保险基金入市是个馊主意,它不但救不了股市,还可能影响社会和谐与稳定。实际上,1997年发布的《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》就明文禁止养老保险基金入市:基金结余额,除预留相当于2个月的支付费用外,应全部购买国家债券和存入专户,严格禁止投入其他金融和经营性事业。

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